年报解读 华润置地：三条增长曲线齐头并进筑牢行业领先地位97国际游戏app-

　　97国际-至尊品牌,源于信誉-

　　2025年，房地产行业仍在调整，房企仍在加速分化，已不再只关注规模，而是更加强调效益的提升和高质量的发展。在此背景下，华润置地表现出较强的经营韧性，三条增长曲线成绩突出，彰显了长期主义的价值。

　　华润置地（年报显示:全年综合营业额2814亿元，同比增长0.9%；核心净利润224.8亿元；其中经常性收入433亿元，同比增长3.7%；经常性利润同比增长13.1%至116亿元，对公司核心净利润贡献占比同比增长11.2个百分点至51.8%，已占半壁江山；加权平均融资成本降至2.72%，创历史新低、稳居行业最优水平。

　　2025年，开发销售型业务作为公司业绩贡献的基本盘，实现签约额2336亿元，销售规模稳居行业前列。销售额同比略有下降，但降幅好于行业平均水平，经营韧性强劲，根据《2026中国房地产百强企业研究报告》，2025年百强企业销售总额同比下降18.1%。

　　聚焦核心城市，推出热销红盘，助力销售规模韧性发展。2025年，华润置地在北京、上海、深圳、成都等核心城市的销售额位列前三。根据中指院对2025热销楼盘的研究，华润置地参与打造的上海翡雲悦府位列重点城市新建住宅项目销售额前三，华润参与的5个项目位列前30，热销红盘既助推企业销售规模，也增强了公司产品优势和品牌优势。

　　华润置地坚持战略引领投资和“量入为出”原则，合理把握投资节奏，2025年获取项目33个，权益投资673.7亿元，投资强度保持行业前列，在北京、上海等五大核心城市投资占比近8成，土储结构持续优化。

　　截至2025年末，华润置地总土地储备面积为4673万平方米，其中物业开发土地储备面积为3936万平方米，权益面积为2733万平方米，2025年签约面积922万平方米，现有土储能够满足开发需要。

　　结算毛利率15.5%，盈利水平维持行业第一梯队。市场持续下行售价持续承压，地价成本维持高位，结转毛利率持续下降，房企盈利空间已大幅收窄。在此背景下，华润置地仍能维持一定结算毛利率，表现优于行业水平，主要得益于前期审慎精准的投资策略和产品优势。

　　华润置地积极响应国家“好房子”建设政策，首次发布并落地华润置地好房子标准体系。深化项目分级管理，聚焦旗舰项目整合内外部顶尖资源，通过打造差异化优势、攻坚基础技术、创新定制化服务，推动居住体验从“住有所居”向“住有宜居”跃升。深圳湾澐玺、上海澐启滨江、北京润园等标杆项目，不仅赢得市场广泛认可，更定义了新时代居住标准，进一步巩固了华润置地产品力优势。

　　截至2025年末，华润置地锁定已签未结算营业额为1645.8亿元。其中，预计1234.8亿元将于2026年结算，为业绩实现打下了坚实的基础。华润置地对核心城市的投资和“好房子”建设投入有望增强其业绩确定性，未来仍将维持一定盈利水平。

　　第二增长曲线：经营性不动产收租型业务效益稳步提升，已成为公司利润和现金流的主要贡献者

　　华润置地经营性不动产收租型业务效益稳步提升，营业额254.4亿元，同比增长9.2%。2021-2025年，经营性不动产收租型业务收入总体保持上升趋势，购物中心始终是最大收入来源，2025年购物中心租金收入已超200亿元，商业领先优势突出。

　　凭借卓越运营能力与产品线年华润置地购物中心实现租金收入219亿元，同比增长13.3%，显著跑赢大市，整体经营利润率63.1%，再创历史新高。自持购物中心实现零售额2392亿元，同比增长22.4%，增速显著跑赢全国社零大盘。

　　年末在营购物中心达到98座，年内新开业购物中心6座，其中，深圳湾万象城以五大建筑与户外场景有机联通，塑造湾区世界级商业新地标；呼和浩特万象城汇聚近200家品牌首店，引领内蒙古质量生活新风尚；东莞万象滨海购物村创新亮相，标志着公司正式构建起覆盖全客群、全场景的四大产品线矩阵，商业护城河进一步拓宽。

　　积极应对市场压力，聚焦优质企业需求，打造行业领先的高质量办公空间。写字楼营业额16.8亿元，同比下降10.8%，平均出租率提升2.8个百分点至77.7%，新租面积创同期新高，租户组合持续优化，资产运营质效稳步提升。

　　通过优化客群结构、提升服务质量、深化成本管控等举措推动经营提效，2025年酒店营业额18.5亿元，同比下降10.5%，酒店平均入住率67.3%，同比增长3.1个百分点。

　　华润置地经营性不动产收租型业务效益稳步提升，以71.8%高毛利率有效对冲开发业务承压的影响，以全年超250亿元现金流入增强了现金流实力,第二增长曲线明确成型并蓬勃发展。从长远来看，公司以优质资产和高效、高品质的开发运营能力为根基，促进大资管闭环形成，将促进公司整体商业模式转型,为企业构建真正的护城河。

　　2025年，轻资产管理收费型业务作为公司转型发展的核心引擎，重点发力商业管理、物业管理、资产管理、文体运营等领域，以专业的空间运营能力与优质的内容经营服务，获取稳定的管理费收入及超额业绩分成。年内，主要赛道均实现快速发展，行业地位提升，品牌影响力稳步增强。

　　华润万象生活全年实现营业收入180.2亿元，同比增长5.1%，核心净利润人民币39.5亿元，同比增长13.7%。股价持续跑赢大盘及行业指数，市值与市盈率稳居行业首位，充分体现资本市场对华润万象生活行业地位与长期投资价值的高度认可。

　　商业航道行业领先优势持续巩固。截至2025年末，华润万象生活管理在营购物中心135座，年内新增15座，全年在营购物中心实现零售额2660亿元，占全国社会消费品零售总额比重提升至0.53%，行业领先地位持续巩固。

　　物业航道精益管理成效显著。截至2025年末，在管面积达4.26亿平方米，合约面积达4.64亿平方米。深化组织变革与全成本精益管理成效显著，毛利润同比提升7.0%；实现多渠道稳健扩张，非住业态收入占比提升1.8个百分点至18.8%。

　　2025年，公司着力构建多层次不动产REITs平台，推进基于商业地产全价值链“募投产建管退”能力的管理收费型业务发展。2025年，成功设立首支Pre-REITs策略商业地产私募基金，支持在建商业项目开发，资管体系日益完善。此前，华润置地打造了华润万象生活这一轻资产管理平台，以及华润商业REIT、华润有巢REIT两只公募REITs、多只类REITs。华润商业REIT市值过百亿，稳居消费基础设施REITs首位；华润有巢REIT年内完成扩募，2025年末股价较首次公开发行价上涨50%，两只公募REITs良好运行确立了公司在购物中心、租赁住房金融化领域的先发优势。

　　公司资产管理规模已超五千亿元，同期公司总资产约万亿元。截至2025年底，公司资产管理规模达人民币5022亿元，较2024末增加人民币401亿元。

　　文体产业运营业务：作为业内首家实现全国化战略布局大型体育场馆的领军企业，华润置地文体产业深化“1+2”业务体系高效协同，构建赛事标准化与演艺联营的生态闭环。全年营收同比高速增长53.5%至12.0亿元，年末在管资产规模达639亿元，行业领先优势持续凸显。

　　租赁住房业务：华润有巢坚持轻重并举发展模式，营业收入创历史新高，达到11.2亿元；在管面积达6138万平米。年内成功发布“好房子”租赁解决方案，成为公司服务国家“住有所居”战略的重要载体与亮丽名片。

　　城市建设管理与咨询业务：重点布局商业综合体、文体场馆、产业园及工业厂房等项目管理咨询服务，深度参与城市公共服务建设，全年新增签约项目87个，政府代建新签面积行业第一，代建企业新签规模位列行业第三，综合实力与行业地位持续提升。

　　在行业深度调整的背景下，华润置地交出了亮眼的答卷，三条增长曲线高效协同，长期主义兑现为财报表现，行业地位有效巩固，“剩者为王”，公司或将成为长期资本配置的核心标的。

　　●4万+房地产报告每日更新，涵盖住宅市场、房企研究、土地市场、物业研究、政策解读、指数研究等诸多领域；

　　●2300个城市地产数据、225万宗土地的推出成交信息、40万个住宅项目和5万栋商用物业的交易数据；

　　●中国城市投资吸引力排名，百城房价，查城市、查房企、查地产数据、查房地产政策；

　　●京津冀、长三角、珠三角、成渝、长江中游等核心城市群集中供地、土地拍卖快讯。返回搜狐，查看更多